河南这家超聚变企业IPO过会：上半年营收373亿，净利21亿，估值469亿，与华为深度捆绑
超聚变数字技术股份有限公司（简称：“超聚变”）昨日IPO过会，准备在深交所创业板上市。超聚变计划募资80亿。
其中，40.8亿用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目 ，8.9亿用于面向智能算力、AI 以及供电架构的关键技术研发项目，10亿元用于补充流动资金。
上半年营收373亿，净利21亿
超聚变是一家算力基础设施与数智化服务提供商，定位于企业在 AI 和数据时代的水平全栈解决方案提供者。依托在算力领域的技术积淀与产业实践，公司提供算力业务，并在城企数智业务、能源智慧解决方案等新兴业务领域进行探索。
算力业务系超聚变的核心业务，公司聚焦算力基础设施与算力服务领域，持续推进以数据中心服务器为主的技术创新、产品研发及市场拓展，以全面响应 AI 产业快速发展的行业需求。
招股书显示，超聚变2023年、2024年、2025年营收分别为251亿、442.67亿、582.46亿元；净利分别为5亿、7.2亿、10.3亿；扣非后净利分别为1.64亿、6.48亿、9.74亿元。
超聚变2026年上半年营收为372.86亿，净利为21亿，扣非后净利为21.4亿元。
报告期各期末，超聚变应收账款余额分别为67.3亿、71.48亿、55.7亿和153亿，应收账款余额占营收比例分别为26.8%、16%、9.56%和41%。
前身是华为X86服务器业务部门，业务核心是前华为系
超聚变并非是在河南横空出世的企业，其前身是华为的X86服务器业务部门。华为2001年切入x86服务器研发，后因芯片供应受限，华为将100%股权转让给河南国资平台后退出，目前超聚变实际控制人为河南省国资委。
这次转让退出，华为从核心研发团队到技术专利再到产品体系与全球客户资源，打包平移至郑州。
超聚变产品线直接延续华为FusionServer与KunLun系列，覆盖通用、AI与关键业务服务器，虽然不再是华为体系，但与华为生态依然深度绑定，并基于华为昇腾、鲲鹏芯片做自有品牌整机的集成与规模化落地。
目前，超聚变董事长马剑平1978年出生，硕士学历，2003年8月至2020年9月在河南省财政厅工作，历任支付中心干部，办公室副主任科员、主任科员、副主任，预算局副局长（正处级）、预算局局长，副厅长。
马剑平2020年10月至2023年4月，在周口市人民政府工作，历任副市长，市委常委、常务副市长。2023年4月至2025年10月在周口市委、太康县委工作，担任市委常委、太康县委书记。2025年11月至今，担任公司董事长。
虽然董事长是河南政府的人，但真正把控业务发展的还是原华为系。
超聚变副董事长、总经理为刘宏云，1971年10月出生，本科学历。1993年7月至1995年10月，担任中国电子科技集团公司第十四研究所员工。1995年10月至1997年6月，担任爱立信（中国）通信有限公司南京分公司督导。1997年7月至2021年11月，在华为技术有限公司工作，历任工程师、总监助理、亚太地区部副总裁、中国地区部副总裁、中亚地区部总裁、南太地区部总裁、亚太地区部总裁、变革管理委员会成员、ICT管委会成员。2021年12月至2025年11月，担任公司董事长、总经理。2025年11月至今，担任公司副董事长、总经理。
张小华，1981年6月出生，本科学历。2003年7月至2006年5月，担任港湾网络有限公司硬件测试项目经理。2006年6月至2021年10月，在华为技术有限公司工作，历任工程师、项目开发经理、经理、PDT理、FusionServer领域总裁。2021年10月至今，担任公司董事、公司COO、产品线总裁、算力事业部总裁、全球销售服务总裁。2025年11月至今，担任公司副总经理。
毛智，1975年10月出生硕士学历。2000年5月至2021年11月，在华为技术有限公司工作，历任财经体系预算与成本管理领域工程师、副经理、经理，IFS财经变革项目组高级财务经理、财务专家、报告与分析项目组项目经理，新加坡华为国际有限公司副CFO、CFO，华为德国CFO，荷兰投资中心CFO，香港华为国际有限公司CFO/香港华为CFO。2021年11月至今，担任公司CFO、财务负责人。2025年11月至今，担任公司董事。2026年3月至今，担任公司副总经理。
李翔宇，1982年11月出生。2004年7月至2005年4月，担任京信通信系统（中国）有限公司维护工程师。2005年5月至2021年11月，在华为技术有限公司工作，历任助理工程师、工程师、产品经理、地区部光网络产品部部长、合同商务及履行管理部部长、子公司总经理、公共关系部部长。2021年11月至2025年10月，担任公司董事、公共及政府事务部部长。2025年11月至今，担任公司职工董事、公共及政府事务部部长。
唐启明，1982年10月出生，2007年3月至2021年11月，在华为技术有限公司工作，历任硬件工程师、硬件经理、解决方案销售总监、算力COO。2021年12月至今，担任公司算力领域总经理、算力事业部副总裁。
桂君，1981年3月出生，本科学历。2004年3月至2005年3月，担任东软集团大连分公司软件工程师。2005年3月至2021年12月，担任华为技术有限公司软件架构师。2022年1月至今，担任公司算力质量流程部部长、智企生态ERP业务部部长。
贾晖，1986年11月出生，博士学历。2013年7月至2021年11月，在华为技术有限公司工作，历任工程师、高级工程师。2021年12月至今，历任公司高级工程师、整机工程部部长、硬件平台部部长、热LAB主任。
刘全仲，1985年1月出生，本科学历。2006年9月至2018年11月，在华为技术有限公司工作，历任硬件工程师、智能计算硬件研发部部长。2018年12月至2023年5月，历任中国长城科技有限公司研发事业部总经理、研究院副院长。2023年6月至今，担任公司算力研发部部长。
估值已达469亿
2025年11月，超聚变进行了一次老股转让，其中，国调二期、航空港二期、航空港三期、航空港一期、河南泓楷、厦门惠友、金石汐智等为受让方，买下了超聚能部分老股，超聚变估值为337亿元。
同一时间，中银金融、国开基金、人工智能基金、昆仑工融、深圳惠友、工融金投、元禾重元、厦门惠友、聚合五号、宏力达、建源北工、芯势澜算等对超聚变进行增资，增资规模约39亿元。
新机构的每股成本为53.75元，超聚变投前估值为430亿元。以此计算，中银金融、国开基金分别投资5亿元，人工智能基金投资4.5亿元，昆仑工融投资3.5亿元，深圳惠友投资3亿元，工融金投、元禾重元分别投资2.5亿元，厦门惠友投资2.1亿元，聚合五号、宏力达、建源北工、芯势澜算分别认购2亿元，聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源分别认购1亿元，深基宏图、聚合鹏飞分别认购近1亿元。超聚变投后估值约469亿。
中移资本是二股东
IPO前，超聚能持股为31.3777%，为公司最大股东。超聚能的大股东为信产算力基金，信产算力基金持股为94.91%，河南信产投持有超聚能5%股权，豫信电科直接持有超聚能0.09%。
信产算力基金的管理人为信产基金管理（GP），豫信电科持有信产算力基金65%股权，河南信产投持有信产算力基金25%股权。豫信电科又持有河南信产投100%股权。
豫信电科的实控人为河南省国资委，河南省国资委持有豫信电科66.04%股权，又通过河南国有资本运营集团有限公司持有5.65%股权。
超聚能其他股东还包括中移资本等，其中，中移资本持股13.7611%，超聚变员工持股资管计划持股为7.9814%，
海南尔海持股为1.1835%，厦门启新扬持股为1.0954%，中银金融、国开基金分别持股为1.0567%，人工智能基金持股为0.951%，厦门惠友持股为0.8486%，纽棠基金持股为0.8257%，昆仑工融持股为0.7397%，深圳惠友持股为0.634%，人保科创、国调招商分别持股为0.5504%，申万创投持股为0.5449%，工融金投持股为0.5384%，元禾重元持股为0.5283%，海南交银持股为0.4954%，申宏聚信持股为0.4679%，聚合五号持股为0.4258%，宏力达、建源北工分别持股为0.4227%，中电科、联金创新分别持股为0.4128%；
金石汐智、航空港三期分别持股为0.3778%，中保投深圳持股为0.3303%，芯势澜算持股为0.3064%，河南泓楷持股为0.2854%，河南转型基金持股为0.2752%，前海盈瑞持股为0.2725%，苏州芯联持股为0.2698%，聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源分别持股为0.2113%，深基宏图持股为0.2029%，聚合鹏飞持股为0.1268%，易高众物持股为0.1187%。
IPO后，超聚能持股为28.2399%，中移资本持股12.3850%，超聚变员工持股资管计划持股为7.1833%，
海南尔海持股为1.0651%，厦门启新扬持股为0.9858%，中银金融、国开基金分别持股为0.951%，人工智能基金持股为0.8559%，厦门惠友持股为0.7637%，纽棠基金持股为0.7431%，昆仑工融持股为0.6657%，深圳惠友持股为0.5706%，人保科创、国调招商分别持股为0.4954%，申万创投持股为0.4904%，工融金投持股为0.4846%，元禾重元持股为0.4755%，海南交银持股为0.4459%，申宏聚信持股为0.4211%，聚合五号持股为0.3833%，宏力达、建源北工分别持股为0.3804%，中电科、联金创新分别持股为0.3715%；
金石汐智、航空港三期分别持股为0.34%，中保投深圳持股为0.2972%，芯势澜算持股为0.2758%，河南泓楷持股为0.2569%，河南转型基金持股为0.2477%，前海盈瑞持股为0.2452%，苏州芯联持股为0.2428%，聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源分别持股为0.1902%，深基宏图持股为0.1826%，聚合鹏飞持股为0.1141%，易高众物持股为0.1069%。
本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。
